從最新發(fā)布的上半年數(shù)據(jù)看，比如經(jīng)濟(jì)增速、工業(yè)增速、工業(yè)品出口交貨值、社會消費(fèi)品零售總額增速，均呈現(xiàn)典型的L型平底走勢，且下滑斜率在減小，部分指標(biāo)呈現(xiàn)回升苗頭：GDP增速連續(xù)兩個季度保持6.7%，略低于去年四季度的6.8%；上半年工業(yè)增長6%，6月份6.2%，大體上處于一年來的平均線上下；相對于海關(guān)出口數(shù)據(jù)更加平穩(wěn)的工業(yè)品出口交貨值，呈現(xiàn)出底部溫和回升的過程，從今年1至2月的同比下降4.8%，逐漸回升到今年6月的增長2.3%；社會消費(fèi)品零售總額增速在10%至10.6%的區(qū)間窄幅波動，6月份增速回升至10.6%，與去年6月的增速持平。
從動態(tài)趨勢看，反映工業(yè)運(yùn)行景氣狀態(tài)的中經(jīng)工業(yè)景氣指數(shù)和反映企業(yè)綜合經(jīng)營狀態(tài)的企業(yè)景氣指數(shù)二季度均出現(xiàn)溫和回升，其中二季度中經(jīng)工業(yè)景氣指數(shù)為92.8，比一季度略升0.3點(diǎn)；企業(yè)景氣指數(shù)為107.8，比一季度回升0.7點(diǎn)。上述結(jié)果表明，中國經(jīng)濟(jì)正呈現(xiàn)底部企穩(wěn)狀態(tài)。那么，下半年會否延續(xù)這樣的L型平底走勢呢？
首先看出口增長前景。上半年以來，JP摩根的全球PMI和新訂單指數(shù)呈現(xiàn)溫和回落趨勢，全球PMI由1月的50.8下滑至5月份的50，新訂單指數(shù)由51.4下滑至50.2，表明全球經(jīng)濟(jì)增長動能不足。6月，海關(guān)公布的中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)為32.7，較上月回落0.4。英國脫歐或許會對歐洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定程度的滯后影響。上述信息表明，最近幾個月出口的回升勢頭未來是否可以延續(xù)尚存在很大不確定性。
再看上半年對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)產(chǎn)生較大作用的房地產(chǎn)形勢。盡管上半年商品房銷售出現(xiàn)快速增長，對建材、家具、家電乃至鋼鐵、有色等產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極推動作用，但1至6月的房地產(chǎn)銷售面積和銷售額同比增幅均比1至5月有明顯回落，消費(fèi)者信心調(diào)查顯示，消費(fèi)者房價上漲預(yù)期連續(xù)3個月出現(xiàn)回落，這均表明下半年房地產(chǎn)市場的熱度會降低，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)會減弱。
事實(shí)上，盡管6月末待售商品房面積為7.1億平方米，連續(xù)3個月出現(xiàn)數(shù)百萬平方米的下降，但相對于近67億平方米的施工面積來說，這樣的去庫存依然不充分，未來的動態(tài)去庫存壓力依然巨大。
此外，產(chǎn)能過剩壓力明顯。據(jù)企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示，二季度工業(yè)企業(yè)的設(shè)備利用率與去年同期相比仍呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，而企業(yè)生產(chǎn)能力仍處于擴(kuò)張之中。也就是說，產(chǎn)能過剩壓力并未緩解。
不過，盡管經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，推動經(jīng)濟(jì)上行的動力也在增強(qiáng)。比如通過“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，民營企業(yè)對海外投資出現(xiàn)高速增長，帶動民營企業(yè)出口增長的貢獻(xiàn)持續(xù)增強(qiáng)，這一趨勢可望進(jìn)一步加強(qiáng)；比如消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級態(tài)勢日趨明顯，帶動文化娛樂產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、科技服務(wù)業(yè)以及醫(yī)藥、汽車產(chǎn)業(yè)等快速增長，一定程度上對沖了鋼鐵、煤炭、有色金屬等資源型產(chǎn)業(yè)下行壓力。此外，根據(jù)中經(jīng)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)測算，截至二季度末，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金同比下降1.1%，是2008年之后首次出現(xiàn)同比下降。在主營業(yè)務(wù)收入同比增長4.0%的背景下，這一方面表明企業(yè)去庫存意愿較強(qiáng)，另一方面也提示庫存底部的出現(xiàn)，未來企業(yè)的補(bǔ)庫存需求必然對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生推動。
宏觀政策的滯后效應(yīng)也在顯現(xiàn)，比如持續(xù)降低的貸款利率促進(jìn)了企業(yè)財務(wù)費(fèi)用呈現(xiàn)逐漸下降趨勢，比如大量工程包的投放推動了新開工項目快速增長。發(fā)改委最新數(shù)據(jù)顯示，6月審批核準(zhǔn)項目23個，總投資1511億元，投資額占上半年的近三分之一。這些數(shù)據(jù)均提示下半年政策層面的經(jīng)濟(jì)推動力依然強(qiáng)勁。
調(diào)查顯示，二季度逾九成經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期2016年中國經(jīng)濟(jì)增速在6.5%以上，平均預(yù)測值為6.6%，表明經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)將延續(xù)L型走勢，不會出現(xiàn)大的波動。
綜合來看，中國經(jīng)濟(jì)依然處于L型走勢的中途，其間結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，創(chuàng)新動力不斷增強(qiáng)，增長基礎(chǔ)不斷夯實(shí)。中國經(jīng)濟(jì)能否完成經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動的華麗轉(zhuǎn)身，關(guān)鍵在于對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的堅持。（潘建成）
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